2014年：如何还债？继续借债
“今年肯定是要借钱才能还债了，单纯的依靠财*收入是不可能正常支付本息的。”财*部财*科学研究所副所长王朝才对经济观察报表示。
北上广如此，全国其他省市更不乐观。
一位江浙地区财税官员告诉经济观察报，现存地方债务的利息平均应该在15%左右，截止2013年6月地方*府负有偿还责任的债务是108859.17亿元，也就是说每年的还款利息最低也应该有接近1.6万亿，“这还是没有计算担保债务和救助债务的情况下”。
截至1月27日，共30个省级行*单位和3个计划单列市公布了地方*府性债务情况，排名第一的是江苏省，截止2013年6月负有偿还责任债务7635.72亿元，其救助债务占了全国的七分之一强。
中央财经大学中财-鹏元地方财*投融资研究所执行所长温来成对经济观察报表示，“借新债还旧债，在债务存量上没有变化，但是会引起每年债务的占比发生变化，这样做也只是将债务滚雪球般的滚下去。”
压力
从流动资金来看，一线城市用每年的可支配财*收入去偿债是远远不够的。
上述江浙地区财税官员表示，现在地方*府的公共预算刚够一般开支，其余的依靠转移支付，未来的土地储备收益将是*府还债的主力*，土地收益除去各种成本后，在*府手里最高可以获得占土地出让金20%左右的自由支配资金。
以北京为例，截至2013年6月底，北京市本级和区县本级负有偿还责任的债务余额6496.32亿元，比2010年底增加3325.49亿元，年均增长33.23%。远超2010年到2013年北京市财*收入10%左右的增长速度。
财*收入有其自身的刚性支出需求。同样是北京，2013年全市地方公共财*预算收入完成3661.1亿元，预算支出则完成3740.8亿元，仅是勉强达到收支平衡，基本很难动用财*收入来偿还地方*府性债务本息。
“土地收益是还债的一个大块，另外北京的地铁、交通等负债以未来收益做抵押的，优质的融资平台可以产生效益自行还债，还有北京负有偿还责任的逾期债务率仅为0.14%，偿债能力较强。但仅仅依靠这些，想还本付息，是不够的。”一位熟悉北京财*状况的人士对经济观察报说。
按照地方*府性债务审计报告，北京在2014年要偿还有偿还责任债务1940.39亿元，而2013年北京市土地出让金为1829.02亿元，抛去出让成本后收入仅有592.8亿元，另外，由于土地出让收入被中央*府规定了诸多用途，整体可自由支配部分并不多，以出让金总额的20%计算，北京市土地收入中只有不到400亿可以用来偿债。
其他一线城市情况类似。以2013年土地出让金按20%可自由支配部分计算，上海、广州分别仅能获得440亿和130亿左右的偿债资金来源，而上海2014年要偿还的债务为1443.94亿元，广州市截至2013年6月*府性债务2865亿元，如果以整个广东省设定的2014年债务偿还比例17.4%来计算，则将近500亿。
即使这样，情况可能更糟。中国社科院财经战略研究院税收研究室主任张斌介绍，现在每年土地收入中，地方*府可自由支配收入的百分比是在逐步下降的。2013年全国土地出让金虽然达到41250亿，但能够自由支配的部分约占20%，也就是说地方*府有8000亿左右的可支配资金，仅能偿还全部债务每年所产生利息的一半。
“地方*府能够还债的收入很清楚，一是预算内资金安排，也就是税收和非税收入；二是*府性基金的土地出让收入，这个才是大头；还有就是融资平台产生的收益，最后一个就是救命用的借新债还旧债。”上述江浙地区财*系统官员表示。
这意味着，相对来说，银行贷款算是比较廉价的救命稻草。一位国有商业银行基层行长也印证了上述说法，“银行贷款给*府全部加上利息应该在10%左右，但是其他融资平台的成本就比我们高很多，股份制银行的利息就比四大行要高，其他的融资渠道利息会更高，平均到15%还是有比较大的可能。”
办法
除了省级预算中可以看到归还由财*部代发的地方债券外，大部分的地方*府性债务，在公开的预算报告中是看不到还债计划的，但并不代表没有计划。
一位熟知情况的财税系统人士称，除了*府预算外，还有一本*府性债务计划报告，但是现在大部分的*府性债务计划报告并不对外公布。
经济观察报从一份地级市的《*府性债务管理暂行办法》中获知，*府性债务年度收支计划由同级财*部门负责汇总编制，同时，举债的*府及其所属部门、单位以及*府融资平台公司应当于次年1月底前，向同级财*部门报送*府性债务年度收支计划执行情况和资金使用报告。
也就是说，如何还债、怎么还债，基本都是关起门来操作。一份2012年江苏省*府性债务管理暂行办法的通知显示，债务偿还资金来源分七类，分别是债务建设项目投入使用后的收益；债务主体的自有资金和资产处置收益；债务主体的其他收益；财*预算安排的专项偿债资金；经批准的国有资产经营收益和资产处置收益；经批准的*府偿债准备金；法律法规规定的其他来源。
在众多地方*府的国有资产中，土地仍然是大头。上述江浙地区财*官员说，现在不少地方*府还在储备土地，未来土地收益将会成为还债的主要来源，但土地储备在没有出让之前，本就是为收储土地而产生的债务。
审计署公布的34
个重点城市截至2013
年6
月底，储备土地16.02
万公顷。北京一马当先，土地收储债务达到3351亿元，占据债务总额的一半，上海土地收储债务也达到1590亿。
以上各种收益再加上偿债准备金，离地方*府偿还债务本息依然十分遥远。在上述官员看来，2014年甚至几年内，除非是*府大规模变现手中除去土地之外的其他优质资产，不然还是只能依靠借新债还旧债。
“现在地方*府发展经济上大项目时，除去中央的资金，还需要大量配套资金，不少还是需要举债。”一位东部省份市级财*局局长表示，但如何偿还，从现金流量来看，地方*府每年还利息都非常艰难，整体上来看不具有偿还本息的可能性，只能通过借新还旧的债务滚动，将雪球向后滚动。
该市财*局长说，压力大是肯定的，主要的压力在市县两级，其实这么多年，早就能够面对各种债务问题，每年偿还着利息，还本是绝对不太可能的，需要还本的时候一般都是继续贷款或者借款一次，将前面的债务本息还上，接着在将新的债务顺延。
“银行又不敢像对实体经济一样向地方*府抽贷，谁敢啊。”他说。
