白癫风招商证券周策略：坚持结构性配置
招商证券周策略（6月25日）
希腊成功组建联合*府，欧元区成员承诺维护该区完整；德国等国同意推出促增长计划；西班牙近期将申请银行业援助，欧洲央行宣布放松抵押品规定。
新民主*、泛希社运和民主左翼组成了联合*府，三*均表示将致力于让希腊留在欧元区。二十国集团峰会期间，欧元区成员承诺，将采取一切必要措施，维护该地区的完整性和稳定性，打破主权债务与银行债务之间的恶性循环。此外，德国、西班牙、法国和意大利领导人在罗马召开会议，各方同意推进规模1，300亿欧元促增长计划，以帮助经济增长。西班牙将在25日正式提出救援银行业的申请，欧洲央行宣布，将通过放宽对合格抵押品的限制，进一步降低银行业接近特定欧洲融资操作的难度。
房地产交易量和土地成交量继续回升，但中上游原材料价格继续回落，趋势改变有待于房地产行业开工和投资。商品房成交方面，被监测的40个城市中，8成城市楼市成交周均同比均有上升，7个城市同比涨幅超过100%。土地市场交易方面，上周20个主要城市土地市场成交量继上周之后继续回升。然而，中上游原材料行业库存仍高，价格继续回落，原油和有色金属等大宗商品价格续跌；澳大利亚BJ煤炭价格跌至两年来低位，电厂煤炭库存可用天数升至26天的历史高位，秦皇岛煤炭库存突破900万吨，动力煤价格持续下跌；国内钢价降至一年半以来新低；除东北地区依靠企业间的协同机制实现上涨外，全国水泥价格连续六周下跌。中上游行业的不景气是导致上证指数低迷的原因，这一态势有待于房地产业逐步开工和投资之后好转，市场需要一段时间筑底。
银监会推动商业银行加大信贷投放力度，以刺激经济增长。6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。此外，银监会近日又提出了一些具体的要求，主要内容包括:通过信贷投放力度促进经济发展；加大对出口信贷的支持；有选择性地支持“铁公基”项目，确保铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设项目的推进；对于各地保障房建设，要继续保证信贷支持力度。
维持结构性配置。近期上证指数明显弱于深证指数、中小板和创业板，这一方面与经济短期低迷有关，另一方面与中长期经济结构转变预期有关。预计短期经济形势改变有赖于信贷*策回暖、房地产库存去化后的开工和投资。
当前格局下，维持结构性配置的方案，建议配置地产产业链、成本下降受益的制造业和稳定增长的品牌消费品。
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